La Intervención Cambiaria del BCV

La intervención cambiaria es un instrumento de política monetaria y financiera mediante el cual una autoridad monetaria realiza compras o ventas deliberadas de divisas en el mercado cambiario para influir en el nivel o la volatilidad del tipo de cambio. En el caso de Venezuela, es un mecanismo normado por el Banco Central de Venezuela (BCV) mediante el cual el instituto emisor vende divisas en efectivo (dólares estadounidenses o euros) de manera directa a los bancos nacionales, para que estos las revendan a personas naturales y jurídicas del sector privado.

El BCV ejecuta este mecanismo a través del sistema bancario. Realiza operaciones automáticas o discrecionales de venta de moneda extranjera a los bancos universales y microfinancieros cuando lo estima pertinente, debitando automáticamente el contravalor en bolívares de la cuenta única que cada banco mantiene en el BCV y acreditando el monto equivalente en divisas en la cuenta en moneda extranjera de esa entidad. Las instituciones bancarias, a su vez, deben inyectar las divisas recibidas al Sistema de Mercado Cambiario para venderlas a sus clientes a través de dos canales diferenciados por volumen: el menudeo, que canaliza operaciones iguales o inferiores a USD 250 (o su equivalente en euros) de forma continua durante todo el año, y las mesas de cambio, para montos superiores a esa cifra. En ambos casos, las divisas se venden al público a un tipo de cambio establecido o anclado por el BCV, que puede ser igual o inferior a la tasa oficial de referencia diaria.

Los bancos están obligados a colocar la totalidad de las divisas recibidas entre sus clientes. Si una entidad no logra venderlas todas (lo que se conoce como saldo no aplicado), ese remanente pierde el beneficio de deducción del encaje legal para la semana subsiguiente. Además, el BCV puede imponer tasas de interés penalizadas sobre ese saldo no adjudicado, o aplicar condiciones adicionales sobre el remanente no colocado.

Con este mecanismo, el BCV persigue tres objetivos macroeconómicos. El primero es el anclaje nominal y el control de la inflación: dado el alto nivel de traspaso cambiario (pass-through) a los precios internos, la estabilización de la tasa oficial se usa como ancla para frenar el alza de precios. El segundo es la absorción de liquidez en bolívares, ya que cada inyección de divisas obliga a la banca y a los compradores a entregar bolívares al BCV, retirando circulante de la economía y reduciendo la presión sobre la oferta monetaria. El tercero es la atención de la demanda: suministrar divisas al mercado oficial permite satisfacer la demanda de moneda extranjera, moderar la volatilidad en las mesas de cambio y contener la diferencia entre el tipo de cambio del sistema bancario y la referencia que se cotiza en plataformas de criptoactivos.